來(lái)源/觀點(diǎn)網(wǎng)

作者/彭瑩琛

從“我在大潤(rùn)發(fā)殺了十年魚(yú)”到花式自嘲文案“沒(méi)熟的香蕉就像項(xiàng)目，放一放就黃了”等，年輕人都被小紅書、抖音等“種草”到大潤(rùn)發(fā)。

11月15日晚間，大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售有限公司發(fā)布截至2022年9月30日止6個(gè)月中期業(yè)績(jī)公告。

報(bào)告期內(nèi)，高鑫零售收入406.11億元，同比下降2.2%；毛利101.12億元，同比下降7.5%；毛利率為24.9%；經(jīng)營(yíng)溢利5億元，同比減少10.7%。

發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)次日，高鑫零售開(kāi)盤后拉升至1.98港元，隨后回落，收盤報(bào)1.88港元，漲5.62%，總市值179.35億港元。

01

營(yíng)收凈利下滑

從收入構(gòu)成來(lái)看，高鑫零售收入來(lái)自銷售貨品及來(lái)自租戶的租金收入。其中，來(lái)自銷售貨品的收入390.84億元，較去年同期397.61億元減少1.7%；租金收入所得為15.27億元，較去年同期17.73億元減少13.9%。而同店銷售增長(zhǎng)（按除去家電貨品銷售計(jì)算）為-0.2%。

高鑫零售對(duì)此表示，線下銷售（主要由大賣場(chǎng)銷售所貢獻(xiàn)）受到疫情復(fù)發(fā)及相關(guān)防控檢疫措施的不利影響，但企業(yè)在線渠道對(duì)終端消費(fèi)者（B2C）業(yè)務(wù)，以及對(duì)阿里巴巴集團(tuán)小區(qū)團(tuán)購(gòu)供給業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)并彌補(bǔ)了線下銷售的下滑。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，上半財(cái)年大潤(rùn)發(fā)的線上客單逐步提升，高鑫零售的線上各渠道總體增長(zhǎng)14.3%，線上銷售占比達(dá)到近35%。其中，B2C小時(shí)達(dá)業(yè)務(wù)客單達(dá)到近75元，同比增長(zhǎng)11.9%，B2C小時(shí)達(dá)業(yè)務(wù)處于盈利狀態(tài)。

線上業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)比上半財(cái)年同期提升近4個(gè)百分點(diǎn)，疊加自疫情開(kāi)始以來(lái)客戶的消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生變化后，導(dǎo)致渠道組合變動(dòng)，銷售貨品的收入及租金收入減少對(duì)于毛利有著一定的影響。

毛利方面，高鑫零售期內(nèi)毛利101.12億元，較去年同期109.33億元減少7.5%；毛利率為24.9%，較去年同期26.3%減少1.4個(gè)百分點(diǎn)。

而據(jù)參加投資者會(huì)的分析師轉(zhuǎn)述，對(duì)于毛利率下滑的問(wèn)題，管理層表示，高鑫零售一直秉承的零售業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在品質(zhì)、價(jià)格、服務(wù)和效率，并不希望通過(guò)毛利率來(lái)提升營(yíng)收能力，而是希望通過(guò)成本的控制來(lái)給客戶提供最高的價(jià)值。

他續(xù)指，希望在未來(lái)的發(fā)展里，經(jīng)營(yíng)效率上能夠進(jìn)一步地提升，給顧客提供低價(jià)格的同時(shí)，能夠獲得經(jīng)營(yíng)的盈利能力。

數(shù)據(jù)顯示，高鑫零售上半財(cái)年整體費(fèi)用101.14億元，費(fèi)用率為25.6%，同比減幅5.9%；而經(jīng)營(yíng)溢利錄得5億元，經(jīng)營(yíng)溢利率1.2%，凈利錄得虧損0.87億元，但還原減值影響后凈利約0.2億元，凈利率接近盈虧平衡。

投資者轉(zhuǎn)述稱，高鑫零售CFO萬(wàn)伊文表示對(duì)下半財(cái)年線上業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)還是非常有信心，即便整個(gè)線下來(lái)客存在不確定性，相信線上的增長(zhǎng)一定會(huì)很大程度地去覆蓋這部分的不確定性。

高鑫零售的下半財(cái)年指引是能夠做到凈利潤(rùn)上做到收支平衡。從公司本身來(lái)講，希望全年盡量地爭(zhēng)取做到整個(gè)凈利潤(rùn)打平；但從保守的角度來(lái)看，根據(jù)現(xiàn)在疫情不確定性，還維持原來(lái)的指引在減值前能夠做到收支平衡。

02

轉(zhuǎn)型升

談及零售，其本質(zhì)就是人、貨、場(chǎng)，近年來(lái)大賣場(chǎng)都在圍繞這三個(gè)關(guān)鍵要素進(jìn)行轉(zhuǎn)型，商品的選擇、廠商背后的商務(wù)結(jié)構(gòu)上有很多歷史的原因，做差異化較為困難。

雖然營(yíng)收有所下滑，但面對(duì)來(lái)自線上和社區(qū)團(tuán)購(gòu)的挑戰(zhàn)不斷增強(qiáng)，高鑫零售在人、貨、場(chǎng)上做了不少的嘗試，由守轉(zhuǎn)攻，靜待時(shí)機(jī)。

貨方面，高鑫零售今年在整個(gè)商品策略上提出去同質(zhì)化、提高品類的豐富度、進(jìn)行品牌的升級(jí)、建立一定的差異化能力。

商品SKU數(shù)減少、優(yōu)化超20%，進(jìn)行品類的拓展，包括高端牛扒、三文魚(yú)、鮮花、咖啡、寵物等新分類；以及進(jìn)行商品升級(jí)和差異化，前者驅(qū)動(dòng)客單的增長(zhǎng)，后者在半年時(shí)間內(nèi)已超大潤(rùn)發(fā)總體業(yè)績(jī)1.5%。

對(duì)比其他商超，生鮮供應(yīng)鏈算是高鑫零售的短板。

高鑫零售此前更多是采取聯(lián)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)方式，而過(guò)去半年主要是在基礎(chǔ)設(shè)施的打造和組織能力的建設(shè)，華東已經(jīng)完成了70%的基礎(chǔ)設(shè)施的打造和50%-60%的經(jīng)營(yíng)能力的打造，同時(shí)會(huì)把基礎(chǔ)設(shè)施的打造從華東推到另外4個(gè)外區(qū)，因此這4個(gè)外區(qū)下半年從以前的聯(lián)營(yíng)模式轉(zhuǎn)到自營(yíng)模式。

投資者轉(zhuǎn)述稱，首席執(zhí)行官林小海認(rèn)為這個(gè)過(guò)程會(huì)有一個(gè)階段性的陣痛，但步入下個(gè)財(cái)年，高鑫零售整個(gè)生鮮供應(yīng)鏈應(yīng)該可以和行業(yè)的第一梯隊(duì)能力拉平。

隨著差異化SKU的增加，媒體對(duì)于大潤(rùn)發(fā)的“種草”上也會(huì)加大。高鑫零售也會(huì)在用戶運(yùn)營(yíng)、內(nèi)容上持續(xù)建立用戶溝通能力，商品力的提升將會(huì)成為未來(lái)一個(gè)非常重要的可持續(xù)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力；同時(shí)，為線上不同渠道用戶組貨，優(yōu)化營(yíng)銷，聚焦上班族。這是關(guān)于對(duì)于人部分的策略。

與此同時(shí)，在線下業(yè)務(wù)不確定性中，高鑫零售上半年在重構(gòu)大賣場(chǎng)2.0模式的打磨上推廣到4家店，而下半年將會(huì)推廣到95家店，改造后門店線下?tīng)I(yíng)收增長(zhǎng)將高于可比門店。

中報(bào)顯示，高鑫零售于中國(guó)共有488家大賣場(chǎng)、10家中型超市以及99家小型超市。在城市級(jí)別上，高鑫零售重點(diǎn)布局三、四線城市，大賣場(chǎng)及中型超市中約7.0%位于一線城市，16.5%位于二線城市，47.2%位于三線城市，21.5%位于四線城市，7.8%位于五線城市。

另外，投資者轉(zhuǎn)述稱，高鑫零售明年開(kāi)始展店速度會(huì)加快。現(xiàn)在高鑫零售儲(chǔ)備了20多個(gè)點(diǎn)位，而到財(cái)年底應(yīng)會(huì)儲(chǔ)備超過(guò)30個(gè)點(diǎn)位。展店計(jì)劃經(jīng)過(guò)過(guò)往兩年的比較平穩(wěn)的過(guò)程，接下來(lái)會(huì)加速展店計(jì)劃，資金投入會(huì)回到正常的狀態(tài)。

具體而言，高鑫零售展店會(huì)以中超為主、大超為輔。當(dāng)進(jìn)入全新的城市時(shí)，高鑫零售可能會(huì)以大潤(rùn)發(fā)的形式進(jìn)入，但在大潤(rùn)發(fā)密度加密的情況下，會(huì)以中超的形式進(jìn)行密度加密。而小超上，其會(huì)更加聚焦于大本營(yíng)南通。