家電巨頭盈利模式扭曲的擔(dān)憂
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聯(lián)商網(wǎng)
2005-09-19 17:36
筆者看過(guò)蘇寧2005年中報(bào)和2004年年報(bào)之后，發(fā)現(xiàn)蘇寧的盈利模式正在惡化，其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率大大快于主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率，其在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中的份額不斷上升。同時(shí)，期間費(fèi)用也在更快的攀升。
下面筆者對(duì)蘇寧盈利結(jié)構(gòu)做一個(gè)簡(jiǎn)單的分析。
2003年蘇寧收取的促銷費(fèi)收入為62，435，677.17元，進(jìn)場(chǎng)費(fèi)收入58，314，763.82元，展臺(tái)費(fèi)收入3，682，738.02元。三項(xiàng)合計(jì)為124，433，179.01元，占其他業(yè)務(wù)收入總額的73.92%。2004年蘇寧收取的促銷費(fèi)收入為147，415，113.49元，進(jìn)場(chǎng)費(fèi)收入121，308，615.55元，展臺(tái)費(fèi)收入45，414，665.14元。三項(xiàng)合計(jì)為314，138，394.18元，占其他業(yè)務(wù)收入總額的82.56%。2005年上半年蘇寧收取的促銷費(fèi)收入為199，537，597.38元，進(jìn)場(chǎng)費(fèi)收入140，091，896.38元，展臺(tái)費(fèi)收入23，801，196.39元。三項(xiàng)合計(jì)為363，430，690.15元，占其他業(yè)務(wù)收入總額的93.46%。蘇寧向上游廠家收取主要是這三項(xiàng)費(fèi)用，它們?cè)谄渌麡I(yè)務(wù)收入中的份額不斷上升，蘇寧其他業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于這三項(xiàng)費(fèi)用，尤其是促銷費(fèi)和進(jìn)場(chǎng)費(fèi)。依靠進(jìn)場(chǎng)費(fèi)和促銷費(fèi)的收取，蘇寧的其他業(yè)務(wù)收入2004年較2003年增長(zhǎng)126.16%，2005年同比增長(zhǎng)211.60%，其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)2004年較2003年增長(zhǎng)125.68%，2005年同比增長(zhǎng)211.61％。以上對(duì)蘇寧其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)的分析可以看出，依靠大量進(jìn)場(chǎng)費(fèi)的收取，蘇寧的其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)近兩年一直是高速增長(zhǎng)，這種高速通過(guò)對(duì)比它的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)可以看得更加明顯。
蘇寧2003年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6，033，716，429.57元，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本5，516，450，155.30元。2004年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為9，107，246，656.84元，較上年增長(zhǎng)50.94%，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為8，218，697，799.03元，較上年增長(zhǎng)48.99%。2005年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為7，096，516，052.93元，同比增長(zhǎng)64.56％，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為6，466，450，520.66，同比增長(zhǎng)63.38%。成本的增長(zhǎng)不及收入的增長(zhǎng)快，這并不是蘇寧管理水平提高的結(jié)果，只是其銷售網(wǎng)絡(luò)增大帶來(lái)的更高采購(gòu)量降低了采購(gòu)成本，歸根到底，是將上游廠家的利潤(rùn)空間進(jìn)一步擠占了。蘇寧的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)2004年較2003年增長(zhǎng)48.99％，2005年同比增長(zhǎng)63.38％。單純看這兩個(gè)數(shù)字是令人鼓舞的，但是聯(lián)系到蘇寧門店數(shù)量的急劇增加，比較上文以進(jìn)場(chǎng)費(fèi)為主的其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)的更快增長(zhǎng)，蘇寧的盈利結(jié)構(gòu)就一目了然了。其實(shí)蘇寧其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的比率是不斷上升的，2003年為0.32，2004年為0.42，2005年上半年為0.58，這個(gè)比率一直不斷的上升，反應(yīng)出蘇寧的盈利越來(lái)越依靠于其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，依靠于進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、促銷費(fèi)的增長(zhǎng)。
蘇寧的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2004年較2003年增長(zhǎng)67.57％，期間費(fèi)用2004年較2003年增長(zhǎng)了92.10％，明顯快于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率，隨著其密集的開店，內(nèi)部成本管理水平不但沒(méi)有提高，反而降低了。2005年上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)了112.53%，期間費(fèi)用增長(zhǎng)了108.45％，期間費(fèi)用隨營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度雖有降低，但兩者相差不大，而且去年同期期間費(fèi)用基數(shù)較大，容易給人假象。讓我們換個(gè)角度，2003年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比期間費(fèi)用的比率為0.36，表示每一元期間費(fèi)用可以帶來(lái)0.36元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。2004年這一比率為0.31，2005年上半年這一比率為0.28。數(shù)字很好的說(shuō)明了隨著蘇寧規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其內(nèi)部管理水平在逐步下降，內(nèi)部成本一直居高不下。
筆者此處對(duì)蘇寧的財(cái)務(wù)報(bào)表做簡(jiǎn)單分析，并非專門針對(duì)蘇寧。其實(shí)，看看家電巨頭們現(xiàn)在的市場(chǎng)行為，通過(guò)蘇寧之管，完全可以得出國(guó)美、永樂(lè)的問(wèn)題也是大同小異。家電巨頭們的發(fā)展是無(wú)可厚非的，但要注意可持續(xù)的發(fā)展，其之間的競(jìng)爭(zhēng)也是天經(jīng)地義的，但同樣要注意可持續(xù)，達(dá)到可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)家電專業(yè)連鎖的市場(chǎng)份額還有很大的上升空間，大家盡可通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的精耕而依靠整個(gè)行業(yè)增量的發(fā)展做到暫時(shí)相安無(wú)事，抓緊時(shí)間培養(yǎng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，以應(yīng)對(duì)國(guó)外巨頭隨時(shí)而來(lái)的挑戰(zhàn)。瘋狂的競(jìng)爭(zhēng)，瘋狂的壓榨，即使可以成功，也是風(fēng)險(xiǎn)巨大的，不是一個(gè)理性的選擇。同時(shí)，要做到把對(duì)手?jǐn)D出這個(gè)行業(yè)，也是不可能的，試想，如果家電專業(yè)連鎖只剩下國(guó)美一家，對(duì)于消費(fèi)者，對(duì)于上游廠商，對(duì)于國(guó)美自身，我想都不能稱其為一件好事。（作者：潘旭東）
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