出品/時代財經(jīng)

撰文/周嘉寶

運動鞋服企業(yè)陸續(xù)發(fā)榜。

3月24日，361度（01361.HK）交出一份2025年營利雙增成績單。截至2025年12月31日，361度收益同比上年增加10.6%至111億元；公司毛利率與上年持平為41.5%；經(jīng)營溢利率15.9%，同比增加0.3個百分點；權益持有人應占溢利同比增加14%至13億元。

作為“小鎮(zhèn)鞋王”，361度深耕下沉市場，截至2025年12月底，361度主品牌在中國內(nèi)地共有5394家門店，其中，超過76%的門店位于三線及以下城市，僅5.2%及18.7%的門店分別位于一線和二線城市。

主打下沉市場的361度，在定價上極具性價比。其天貓旗艦店內(nèi)，零售價為59.9元的運動T恤售出超20萬件，99元的運動跑鞋售出超10萬件，到手價69元的運動長褲同樣銷量突破10萬件。在專業(yè)競速跑鞋領域，“飛飚FUTURE2”“飛燃4”等跑鞋產(chǎn)品，天貓旗艦店也售出超萬雙。

從產(chǎn)品結構看，361度成人鞋類貢獻超四成收益，服裝類占約三成，上述兩類產(chǎn)品收益同比上年分別增長8%和10.7%；兒童業(yè)務方面，鞋類產(chǎn)品收益同比上年增長28.5%，服飾類則同比減少7.5%。

不過，隨著下沉市場渠道紅利見頂，361度的增長節(jié)奏正在放緩。

2023年~2025年，361度收益同比增速分別為21.0%、19.6%和10.6%；其中兒童業(yè)務收益同比增速也從35.7%降至10.4%。同期，361度權益持有人應占溢利同比增速為28.7%、19.5%、14.0%。

門店數(shù)量亦有收縮。截至2025年12月底，361度主品牌于中國內(nèi)地門店數(shù)目為5394家，上一年同期則為5750家，凈減少356家。361度在財報中解釋，渠道結構優(yōu)化帶來了門店平均面積及店效的提升。

面對增長焦慮，361度也試圖開拓更多新賽道。

女性運動市場成為其重點布局方向之一。資料顯示，2025年，361度加速推出女子訓練產(chǎn)品，涵蓋“新肌5.0”系列運動內(nèi)衣、褲裝，并首次推出“甜典”網(wǎng)球系列，以及針對女性運動群體的輕羽絨產(chǎn)品。財報提到，通過開設首家女子運動概念店、打造瑜伽能量場等線下體驗場景，361度正強化與女性消費者的情感連接，為多品類協(xié)同發(fā)展儲備動能。

與此同時，361度投資的芬蘭戶外品牌ONEWAY，也在2025年業(yè)績報告中多次被提及。

公開資料顯示，361度集團早在2013年就與ONEWAY達成戰(zhàn)略合作，共同成立合資公司，負責ONEWAY在大中華區(qū)的設計、生產(chǎn)和日常運營，但是品牌多年來表現(xiàn)平平。

直到2025年9月，ONEWAY重啟線下擴張，在鄭州開出了大中華區(qū)首店，這背后正是361度的推動。

據(jù)時代財經(jīng)觀察，該品牌主攻戶外徒步、日常休閑、騎行等多個場景，品牌定位和價格帶都明顯高于361度品牌的主力銷售價格。品牌天貓旗艦店顯示，一件輕量沖鋒衣的折后售價為1500元左右，品牌力推的KOVA小金剛2.0硬殼沖鋒衣售價則超過3000元一件。其渠道布局也與安踏此前收購的狼爪品牌類似。

圖源：Unsplash

因此，對ONEWAY的加碼布局，也被視作是361度集團依托戶外賽道向中高端市場突圍的重要試探。財報顯示，截至2025年底，ONEWAY線下門店已拓展至6家。

海外方面，361度也在加速布局。截至2025年底，361度集團在海外共設有1253個銷售網(wǎng)點。期內(nèi)，361度國際零售流水（按銷售額計）同比增長約125.4%。

對361度而言，想要在女性與戶外賽道站穩(wěn)腳跟，仍需做大量功課。與此同時，如何在主品牌固有的高性價比認知之上，進一步塑造更強的品牌力，并在新賽道中構建出差異化競爭優(yōu)勢，將成為其跨越百億規(guī)模后，能否持續(xù)保持增長韌性的關鍵。