出品/觀點(diǎn)網(wǎng) 

撰文/劉子棟

被傳出售2個(gè)月后，DQ、棒約翰中國(guó)業(yè)務(wù)背后的CFB集團(tuán)（CFB Group，又稱中國(guó)食品飲料集團(tuán)）拿下了中式甜品連鎖頭部品牌鮮芋仙。

4月7日消息，CFB集團(tuán)宣布與鮮芋仙創(chuàng)始公司休閑國(guó)聯(lián)集團(tuán)簽署投資合作協(xié)議，前者入資鮮芋仙成為其最大及控股股東，全面接手經(jīng)營(yíng)與管理。

而在更早前2月中旬，曾有資本市場(chǎng)傳聞稱，現(xiàn)CFB集團(tuán)控股方中國(guó)私募股權(quán)公司方源資本，正在考慮出售其持有控制權(quán)的可能性。

當(dāng)時(shí)知情人士稱，目前這些考慮尚處于初步階段，正式的出售流程可能要到今年晚些時(shí)候才會(huì)啟動(dòng)，方源資本也可能決定暫時(shí)不出售。而一旦交易推進(jìn)，CFB集團(tuán)的估值或達(dá)到約5億美元（約合人民幣34.16億元）。

一筆收購(gòu)與一則傳聞，在賣方消息甚囂塵上之際，CFB集團(tuán)反而在甜品賽道上落下一枚棋子。顯示該公司或許正在重新定義自己的資產(chǎn)價(jià)值。

大市場(chǎng)、小品牌

借助鮮芋仙，CFB集團(tuán)踏入了中式甜品這片水域。它體量令人側(cè)目，但其生態(tài)特征卻極不尋常。

先從數(shù)字看規(guī)模。據(jù)NCBD（餐寶典）發(fā)布的《中國(guó)甜品行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告》測(cè)算，2024年中國(guó)糖水市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)1715億元，2025年更是突破1900億元，逼近2000億大關(guān)。

門店層面，據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月糖水品類近一年便新開(kāi)門店約7.52萬(wàn)家，總門店數(shù)接近20萬(wàn)家。

企查查數(shù)據(jù)進(jìn)一步佐證，截至2026年3月初，國(guó)內(nèi)現(xiàn)存3.09萬(wàn)家糖水相關(guān)企業(yè)，僅2025年一年就新增4545家。

糖水或中式甜品，無(wú)疑是2025年以來(lái)最火熱的餐飲品類之一。但就是這樣一個(gè)千億級(jí)市場(chǎng)，卻呈現(xiàn)出“大而不強(qiáng)”格局。

以品牌集中度論，這一賽道至今尚未誕生真正的全國(guó)性頭部玩家�？傞T店數(shù)接近20萬(wàn)家，但規(guī)模最大的連鎖品牌門店數(shù)不過(guò)才超1000家。

資料顯示，目前國(guó)內(nèi)中式甜品市場(chǎng)的主要頭部玩家包括麥記牛奶公司、鮮芋仙、趙記傳承、五條人糖水鋪、糖敘手作糖水鋪、滿記甜品等。

其中，麥記牛奶公司是發(fā)展最迅速的一個(gè)。該品牌成立于2021年，2025年緊抓一線、新一線與強(qiáng)二線城市的核心商圈商場(chǎng)，在一年內(nèi)將門店數(shù)量突破千家。不過(guò)這仍與高度集中的咖啡、茶飲賽道形成了鮮明對(duì)比。

但恰恰是這種低集中度，構(gòu)成了一個(gè)極具想象力的整合空間。這也是CFB集團(tuán)押注鮮芋仙的邏輯起點(diǎn)。

鮮芋仙的歷史可以追溯至2007年。在臺(tái)灣省臺(tái)中，出身務(wù)農(nóng)世家的傅氏姐弟創(chuàng)立了這個(gè)以芋圓、仙草和豆花為產(chǎn)品核心的品牌，主打“傳統(tǒng)精致”與“豐富多變的現(xiàn)代口感”。

這一帶著鄉(xiāng)土溫情的手作定位，很快在臺(tái)灣市場(chǎng)贏得口碑和市場(chǎng)，并著手開(kāi)啟擴(kuò)張。

2009年鮮芋仙進(jìn)入中國(guó)大陸市場(chǎng)，隨后亦陸續(xù)進(jìn)入澳大利亞、馬來(lái)西亞等海外市場(chǎng)。

巔峰時(shí)期，鮮芋仙全球門店一度超過(guò)800家，不僅覆蓋中國(guó)各大城市，還扎根于美國(guó)、加拿大、日本、新西蘭、越南、菲律賓、泰國(guó)、英國(guó)等多個(gè)國(guó)家。其核心產(chǎn)品以芋圓、紅豆、珍珠、芋頭四種配料組合的“芋圓四號(hào)”，年銷量一度達(dá)到1000萬(wàn)份。

但隨著新茶飲品牌在過(guò)去十年的強(qiáng)勢(shì)崛起，以更快的出品速度、更豐富的產(chǎn)品矩陣和更強(qiáng)的社交屬性，悄悄改寫了甜品消費(fèi)場(chǎng)景，傳統(tǒng)糖水甜品品類集體步入低谷。

據(jù)報(bào)道，鮮芋仙在2019年起便陸續(xù)出現(xiàn)較大規(guī)模閉店情況，落入防守態(tài)勢(shì)。

只是如今新茶飲卷不動(dòng)了，消費(fèi)市場(chǎng)又再次將目光轉(zhuǎn)向中式甜品賽道。據(jù)悉，去年以來(lái)中式甜品市場(chǎng)又重拾升幅，以鮮芋仙為代表的老牌甜品企業(yè)門店開(kāi)始回升。

但同時(shí)，麥記牛奶公司、趙記傳承等新崛起品牌展現(xiàn)出驚人的擴(kuò)張速度。正餐品牌和茶飲品牌也在虎視眈眈，近期海底撈剛在上海開(kāi)設(shè)首家“糖水鋪”主題店，古茗、茶百道、茶顏悅色、茶理宜世等新茶飲企業(yè)也在紛紛加碼。

作為傳統(tǒng)中式甜品代表，鮮芋仙官方網(wǎng)站數(shù)據(jù)展示，該品牌截至2025年全球門店數(shù)量回升至近700家。

同時(shí)，近年來(lái)該品牌也嘗試打造更多SKU，例如在芋圓、仙草系列之外，開(kāi)始售賣茶飲

和點(diǎn)心，以及在推出一些季節(jié)性限定產(chǎn)品以及城市限定產(chǎn)品。

而且鮮芋仙也在嘗試“從一個(gè)甜品門店，變成一個(gè)多元的食品、甜品供應(yīng)商�！�，據(jù)休閑國(guó)聯(lián)集團(tuán)2024年透露，鮮芋仙已推出40多種零售產(chǎn)品，覆蓋全球多地商超及便利店。

目前，在鮮芋仙官網(wǎng)展示的零售產(chǎn)品就有茶杯禮盒、湯膳禮盒、招牌雙芋禮盒。

對(duì)鮮芋仙而言，現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)回暖的大潮已至，這個(gè)經(jīng)歷過(guò)收縮的品牌仍處在爬坡階段。面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，它正需要一個(gè)兼具資金實(shí)力、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和戰(zhàn)略視野的伙伴，來(lái)完成從復(fù)蘇到增長(zhǎng)的一步。

于是，CFB集團(tuán)找上門來(lái)。

CFB為何需要鮮芋仙

CFB集團(tuán)成立于2003年，2022年方源資本入主。截至最新收購(gòu)前，CFB集團(tuán)在大中華區(qū)運(yùn)營(yíng)著約1850家門店，擁有國(guó)際餐飲品牌冰雪皇后Dairy Queen（黃河以南）、棒約翰Papa John's的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，也運(yùn)營(yíng)著休閑西餐品牌Brut Eatery悅璞食堂、高端面館金玡居等。

在方源資本治下，CFB集團(tuán)進(jìn)入了本土化深耕的深水區(qū)，并以一系列措施取得長(zhǎng)足的增長(zhǎng)。

CFB集團(tuán)近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。據(jù)透露，2025年CFB集團(tuán)在華業(yè)務(wù)獲得業(yè)績(jī)、利潤(rùn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，旗下各品牌同店銷售額平均增長(zhǎng)在7-8%左右，其中DQ品牌單店銷售額同比增長(zhǎng)11%。

不過(guò)CFB集團(tuán)也并非沒(méi)有煩惱。其核心品牌DQ近年來(lái)面臨著復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，后起之秀如野人先生、波比艾斯等品牌通過(guò)靈活點(diǎn)位展開(kāi)“圍獵”，新式茶飲品牌也普遍將冰淇淋、酸奶等看作引流型SKU，DQ的主陣地正在被滲透。

受此影響，近兩年DQ繼續(xù)做出不少突破性嘗試，包括進(jìn)軍漢堡賽道，試水手工定制蛋糕店等。

據(jù)報(bào)道，CFB集團(tuán)CEO許惟掄在接受采訪時(shí)就曾將冰淇淋、甜品、蛋糕面包烘焙類、茶飲、咖啡定義為“大享樂(lè)”品類，消費(fèi)頻次依次遞增，其核心特征是提供情緒價(jià)值而非飽腹功能。

目前，CFB集團(tuán)已依靠DQ把控冰淇淋、蛋糕品類，那么是時(shí)候進(jìn)行下一個(gè)品類的拓展了。而鮮芋仙正是CFB集團(tuán)所需的。

從多個(gè)角度看，鮮芋仙與CFB集團(tuán)核心品牌DQ，都能產(chǎn)生“1+1>2”的效果。

其一，CFB集團(tuán)過(guò)去在中式甜品這一高頻、高復(fù)購(gòu)的品類上，長(zhǎng)期處于空白狀態(tài)。鮮芋仙恰好補(bǔ)上了“大享樂(lè)”版圖中缺失的重要板塊。

從西式冰淇淋甜品延伸至中式傳統(tǒng)糖水，將有利于CFB集團(tuán)將業(yè)務(wù)覆蓋更廣泛的消費(fèi)場(chǎng)景與時(shí)段。

尤其DQ的核心產(chǎn)品是冰淇淋，產(chǎn)品特性決定了其在夏季旺季時(shí)需求集中釋放，而冬季自然面臨銷量下滑。雖然DQ近年來(lái)通過(guò)推出蛋糕、熱飲等產(chǎn)品試圖延展至全時(shí)段運(yùn)營(yíng)，但冰淇淋的季節(jié)性短板并未根本解決。

鮮芋仙的核心產(chǎn)品線則兼具冷食和熱食兩種出品形式，天然具備對(duì)抗季節(jié)性波動(dòng)的能力。

站在集團(tuán)層面這種冷熱組合能有效平滑季節(jié)性波動(dòng)，提升全年客流穩(wěn)定性。況且DQ和鮮芋仙的客單價(jià)和客群的重合度也較高，CFB集團(tuán)同時(shí)擁有兩個(gè)選項(xiàng)，與其外部流失還不如實(shí)現(xiàn)內(nèi)部轉(zhuǎn)化。

目前，中式甜品賽道正熱，CFB集團(tuán)作為成熟的連鎖餐飲操盤手，能將鮮芋仙帶上新的臺(tái)階。

針對(duì)最新的交易，CFB集團(tuán)也表示：“未來(lái)，我們將聯(lián)合鮮芋仙及我們旗下冰淇淋賽道第一品牌DQ，在甜品賽道強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，深化‘大享樂(lè)’品類布局，提升我們的市場(chǎng)份額�！�

許惟掄在接受媒體咨詢時(shí)也稱，鮮芋仙的加入，將在集團(tuán)各品牌之間，創(chuàng)造從消費(fèi)者洞察、原物料采購(gòu)、供應(yīng)鏈整合、數(shù)智化系統(tǒng)、營(yíng)運(yùn)管理、代理商及加盟商合作、物業(yè)及地域展店等各方面更大的協(xié)作效應(yīng)，延續(xù)過(guò)去5年連續(xù)的高成長(zhǎng)業(yè)績(jī)。

另一個(gè)角度，如果考慮CFB集團(tuán)的出售傳聞的話，CFB集團(tuán)將鮮芋仙收入囊中，能立即擴(kuò)充其在甜品市場(chǎng)的布局，集團(tuán)總店數(shù)成長(zhǎng)到約2500家，“資產(chǎn)包”迅速擴(kuò)大。

而且由于披薩品牌棒約翰仍在緩慢地進(jìn)行調(diào)整，“DQ+鮮芋仙”的新組合，無(wú)疑比過(guò)去“DQ+棒約翰”更具想象力，也更有故事可講。

通過(guò)一次補(bǔ)強(qiáng)型收購(gòu)，方源資本和CFB集團(tuán)正為自己創(chuàng)造出更大的主動(dòng)權(quán)。